信达证券：江苏神通（002438）-Q3盈利明显改善，受益核电上行周期

江苏神通(002438)事件：近日，公司发布2021年三季报，公司2021前三季度实现营收15.03亿，同比增长32.33%，实现归母净利润2.13亿元，同比增长31.80%，基本每股收益0.44元点评：Q3收入增速稳定，盈利增速明显提升。公司前三季度实现收入15.03亿元，同增32.33%，前三季度实现归母净利润2.13亿元，同增31.80%，前三季度净利率14.18%，同比略降0.05pct。单季度来看，Q3收入5.84亿元，同增24.52%，利润8891.7万元，同增31.50%。Q3净利率15.21%，同增0.80pct；Q3毛利率34.52%，同增1.47pct，与业务结构变化有关；Q3销售费用率4.25%，同降2.39pct，管理费用率3.42%，同降0.26pct，财务费用率0.84%，同增0.07pct，研发费用率5.14%，同降0.22pct。我们认为公司将继续通过加强预算管理，开展增收节支、降本增效等管理措施，持续提升经营效率，费用率还有下降空间，叠加业务结构优化，盈利能力有望持续改善。核电板块受益行业上行周期，有望保持高增。国内核电政策端持续强化，2019年核电重