中银证券：市场点评：停火协议后的市场演绎：A股的短期风偏修复与中长期重估-260408

停火消息推升全球风险偏好。2026年4月8日，美国总统特朗普称已同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。与此同时，伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。昨晚市场对战争升级有所预期，而两周停火协议及霍尔木兹海峡重新开放显著推升全球风险偏好。全球风险资产大幅反弹，伦敦金现上涨，布伦特原油期货下跌。 短期情绪修复与中期隐忧。特朗普选择在中期选举临近之际“从悬崖边退回”，意在将伊朗议题从军事对抗降级为外交博弈，避免油价失控拖累国内选情；此外，两周谈判期给予了全球资本短暂而确定的喘息窗口——风险资产此前计提的“霍尔木兹封锁溢价”获得暂时性释放，战争无限升级的悲观预期也得到了明显缓和，这是短期风险偏好回升的主要动因。往后看，短期停火并不意味着双方核心矛盾的化解，当前停火协议更可能是双方为各自内部政治节奏腾挪的战略暂停，而非真正意义上的和平协议，后续局势仍存在波折反复的可能性。因此，短期市场会聚焦风险偏好的回升，中期仍将聚焦于能源供给与通胀路径的重塑。 做多金油比。大类资产角度，金