东吴证券：完美世界（002624）-2021年三季报点评：《梦诛》步入回收期，《幻塔》年内有望上线

完美世界(002624)投资要点事件：公司发布2021年三季报，2021Q1-3实现营业收入67.39亿元，yoy-16.40%，归母净利润8.00亿元，yoy-55.72%，扣非归母净利润5.61亿元，yoy-66.41%；其中2021Q3实现营业收入25.33亿元，yoy-13.21%，qoq+28.21%，归母净利润5.42亿元，yoy+1.18%，qoq+307.53%，扣非归母净利润5.23亿元，yoy+0.82%，qoq+362.47%，业绩符合我们预期。《梦幻新诛仙》步入投放回收期，业绩环比大幅回暖。2021Q3公司营收环比增长28%，主要系新游《梦幻新诛仙》步入投放回收期，游戏业务实现盈利约5.5亿元。2021Q3公司毛利率为67.13%（yoy+10.21pct，qoq+14.28pct），我们认为主要系《梦幻新诛仙》表现良好且官方渠道流水占比较高；净利率为21.92%（yoy+3.99pct，qoq+35.46pct），环比提升主要系1）Q2新游上线集中买量，Q3销售费用率环比下降9.35pct至20.87%；2）Q2调整海外游戏布局产生一次性损失2.7亿元。影视业