东方证券：新大正（002968）-2021年三季报点评：营收高增全国化成效斐然，利润率阶段性承压

新大正(002968)事件公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营收14.4亿元，同比增长61.7%，归母净利润1.2亿元，同比增长30.4%。核心观点营收大幅增长，外拓提速高歌猛进。2021年3Q公司营业收入同比大增61.7%，主要系市场拓展、并购带来的项目落地以及延伸服务及增值服务的持续提升。2021年3Q公司新拓展项目中标总金额约14亿元，其中仅Q3完成外拓6亿元；新签约合同年金额约6.4亿元，较去年同期增长超过160%。我们预计全年营收将继续保持高速增长。全国化成效斐然，重庆以外地区布局加快。公司新拓展项目重庆以外区域市场的拓展量占比超过80%，全国化拓展能力得到市场检验。截至2021年Q3，公司在管项目数量达到461个，较年初增加92个，其中重庆以外区域新进项目68个。第三季度新签约的长江师范学院、深创投广场、天津党校、成都地铁1号线项目等重要标志性项目。持续扩张造成当期费用较高，有助于夯实长期竞争力。新进项目因员工培训、固定资产投入等原因，前期成本较高，导致3Q综合毛利率同比下降3.2个百分点；另外，社保政策调整影响净利润金额约1335万元，预计全年影响约1700