太平洋证券：富临精工（300432）-双轮驱动高速成长，布局上游谋长期稳定

富临精工(300432)事件：公司发布21年三季报，2021前三季度实现营收17.02亿元，同比+40.28%，其中21Q3实现营业收入6.32亿，同比+32.85%。前三季度实现归母净利润2.39亿元，同比-5.75%，21Q3实现归母净利润0.78亿元，同比-27.57%。1、业绩分析：21Q1-Q3实现营收17.02亿元，同比+40.28%，其中21Q3实现营业收入6.32亿，同比和环比分别为+32.85%/+17.02%，主营收入增加主要是江西升华磷酸铁锂正极材料产能逐步恢复、智能电控部分产品实现量产及传统零部件业务稳定增长所致。前三季度实现归母净利润2.39亿元，同比-5.75%；21Q3实现归母净利润0.78亿元，同比和环分别为比-27.57%/+31.99%。公司前三季度毛利率、净利率分别为28.6%、13.91%，同比-7.84pct/-6.91pct；单21Q3公司毛利率为25.9%，同环比分别-10.21pct/-3.04pct。下降主要系智能电控业务、锂电正极材料均在大规模扩产阶段，产能利用率较低，且此类新业务利润率低于传统发动机核心零部件。21Q1-Q3公司销售