太平洋证券：蓝思科技（300433）-费用增长与行业负周期带来成长逆风，新业务线与新兴领域布局是来年成长曙光

蓝思科技(300433)事件：公司于2021年10月25日晚间发布了第三季度业绩报告，公司实现销售收入339.26亿元，同比去年增长30.07%，归母净利润32.97亿元，同比下降3.94%，扣非归母净利润26.38亿元，同比下降14.69%。如以单季视角来看，第三季度单季实现营业收入125.35亿元，同比增长19.21%，归母净利润9.89亿元，同比下降34.97%，扣非归母净利润7.55亿元，同比下降48.95%。Q3单季业绩下滑是诸多行业层面因素与公司自身拓展的叠加影响。公司三季度业绩同比去年出现一定程度下滑，坦诚而言低于市场先前的预期，但从行业角度来看，由于去年下半年全球市场从疫情初期走出的反弹叠加芯片抢货带来的overbooking，实际上今年二季度后全行业出货量一直居于一个下修负反馈的周期内，这样的行业背景是今年最大下行基调。a.需求端对公司前期运营确有影响，但Q3下半伴随苹果规模起量已经开始反转需求端我们分安卓系与果链两块来分析：安卓系机型在华为缺失、创新不足的前提下，在疫情、缺芯缺料的背景下，受消费端和供应端双重影响较大，整体表现较往年而言相对寡淡。果链三季度前期受到供