东方证券：宋城演艺2021年三季报点评：疫情反复影响业绩复苏，经营韧性显现

宋城演艺(300144)事件：公司发布三季报，21Q3营收2.81亿元/-16.2%yoy，归母净利润0.54亿元/-42.3%yoy，扣非归母净利润0.52亿元/-42.8%。局部疫情反复影响暑期旺季复苏，拖累Q3业绩。公司前三季度营收10.16亿元/+64.2%yoy，恢复至19Q1-Q3的46%，归母净利润4.33亿元/+323%yoy，恢复至19Q1-Q3的34%；21Q3营收2.81亿元/-16.2%yoy，恢复至19Q3的36%，归母净利润0.54亿元/-42.3%yoy，恢复至19Q3的11%。公司三季度业绩承压主要受到7月底南京疫情爆发影响，暑期旅游旺季受到较大管制，公司多地项目关停1-2个月，导致三季度公司项目总场次同比下降三成左右；同时成本端部分存在刚性，净利润下滑幅度大于收入。压力测试下演艺主业仍超预期实现盈利，彰显经营高效率。21Q3投资收益0.39亿元，其中对联营企业投资收益0.35亿元对应花房科技贡献，剔除后估算主业Q3盈利约0.2亿元，成本费用控制力优秀。现金流依旧稳健，公司前三季度经营性净现金流7.38亿元，其中Q3为2.57亿元。国庆复苏好于行业，但Q