开源证券：圣邦股份（300661）-公司信息更新报告：成本转嫁能力突出，产能危机有效应对

圣邦股份(300661)下游需求高度景气，业绩表现持续优秀2021年10月26日，公司发布2021年三季报，受益于下游需求的高度景气，2021Q3公司营业收入为6.20亿元、同比增长56.03%、环比增长18.86%，2021Q3扣非公司归母净利润为1.86亿元、同比增长82.46%、环比增长21.47%。考虑到下游需求高度景气，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为6.08/8.27/9.34亿元（原值分别为4.06/5.49/7.90亿元），EPS为3.88/5.28/5.97元，当前股价对应PE为82.1/60.4/53.4倍。考虑到公司所处的模拟芯片赛道仍处于国产化替代的快速渗透期，维持“买入”评级。成本转嫁能力突出，预收款项确认真实需求受益于下游需求高度景气，叠加上游供应链持续紧张，2021Q1-2021Q3公司的毛利率水平依次为47.87%、53.76%和59.92%，这体现出公司较强的成本转嫁能力和产品结构调整能力。为了遏制经销商炒货并辨别真实需求，公司提升预收账款幅度，使得合同负债由2021Q2的680.83万元提升至2021Q3的1239.69万元