国海证券：传音控股（688036）-三季报点评：21Q3业绩创新高，多项业务齐头并进

传音控股(688036)事件:传音控股发布2021年前三季度业绩报告：2021年前三季度公司实现营业收入357.73亿元，同比增长43.26%；实现归母净利润28.82亿元，同比增长47.49%。其中2021年第三季度单季实现营业收入129.20亿元，同比增长16.13%；单季度实现归母净利润11.50亿元，同比增长33.29%。投资要点：2021Q3业绩再超预期，“非洲之王”持续扩大销售规模。2021前三季度公司继续保持在非洲市场竞争优势的同时，积极拓展非洲以外市场，持续提升产品力，加大品牌推广力度，销售规模有所增长，公司营收持续提升，2021Q3公司营收与净利润均创单季度历史新高。盈利能力方面，公司2021Q3毛利率为20.82%，较Q2环比小幅下降0.66pct，公司毛利率下滑主要受会计准则调整的影响。费用方面，公司持续提升费用管控能力，2021Q3销售、管理、财务费用率分别为6.56%、5.49%、0.12%，较去年同期分别下降2.72pct、0.52pct、0.77pct，有助于公司净利率持续改善。持续加码研发提升产品竞争力，三大板块业务齐头并进。2021前三季度公司持续加大