中银证券：金徽酒（603919）-省外持续发力，省内受疫情影响收入增速较慢

金徽酒(603919)金徽酒公布21年3季报。1-3Q21实现营收13.4亿，同比增28.3%，归母净利2.43亿，同比增53.08%，扣非净利2.34亿，同比增44.34%。基本每股收益0.48元/股。3Q21公司实现营收3.69亿，同比增10.65%，净利5569万，同比增44.3%，扣非净利4812万，同比降1.41%。公司业绩低于预期。支撑评级的要点3季度公司百元以上产品占比持续提升，中档产品受疫情及季节性影响，下滑明显。3Q21公司营收3.69亿，同比增10.7%，收入增速不快。（1）分产品来看，公司高、中、低档酒收入增速分别为34%、-39.1%、38.1%，收入占比分别为81.4%、17.6%、1%，占比同比分别增14.2pct、-14.4pct、0.2pct。30-100元价格带产品要布局乡镇市场，受外出务工人员流动及季节性影响，叠加省内消费升级，该价位带产品表现疲软。（2）分区域来看，省内、省外营收增速分别为2.6%、41.8%，收入占比分别为73.5%、26.5%，省外占比+5.8pct。省内分市场来看，甘肃西部营收增速为164.4%，兰州周边基本持平，甘肃中部及东