东吴证券：三花智控（002050）-2021年Q3点评：业绩整体符合预期，利润率短期承压

三花智控(002050)投资要点Q3收入同比+23.5%、利润同比+4.6%，原材料涨价影响利润率，业绩整体符合我们预期。公司发布2021年三季报，报告期内实现营业收入117.2亿元，同比增长36.39%；实现归属母公司净利润12.93亿元，同比增长18.40%。其中2021Q3，实现营业收入40.46亿元，同比增长23.53%，环比下降5.16%；实现归属母公司净利润4.69亿元，同比增长4.57%，环比增长1.18%。类似于Q2情况，Q3收入增速符合我们预期，但利润增速慢于收入，主要原因是：1）原材料成本上升，Q1-3毛利率为27.16%，同比下降1.53pct，Q3毛利率27.46%，同比下降2.68pct，环比上升0.64pct；2）运费上涨带来的管理费用费用上涨。三花汽零大客户放量+ASP提升，我们估计Q1-3维持翻倍以上高成长，但利润率有所下降。2021Q1-3国内电动车销量合计215.7万辆，同比+185%，其中Q3销量94.9万辆，同比+175%；前8月美国/欧洲电动车销量分别38.0万辆/121.2万辆，同比分别+111%/+104%。其中Tesla1-8月全球销量5