东吴证券：福莱特（601865）-2026年半年报点评：玻璃价格探底、Q2盈利承压，行业冷修触底反弹

福莱特(601865) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。26H1实现营收66.68亿元，同比-13.8%，归母净利润-3.63亿元，同比-239.0%，扣非净利润-3.76亿元，同比-265.5%，毛利率8.2%，同比-5.9pct，归母净利率-5.4%，同比-8.8pct；其中26Q2营收29.95亿元，同比/环比-18.1%/-18.5%，归母净利润-4.01亿元，同比转亏，毛利率0.5%，同比/环比-16.2/-14.0pct，归母净利率-13.4%，同比/环比-17.6/-14.4pct。业绩符合市场预期。 Q2单季盈利承压、行业冷修加速供需改善：我们预计26H1公司光伏玻璃外销占比提升至约35%。Q2下游需求偏弱，叠加玻璃价格持续下行，公司单平盈利明显承压，同时冷修窑炉及部分存货减值对利润形成一定拖累，26H1资产减值损失2.01亿元。供给端行业冷修持续推进，供给逐步收缩，随着后续冷修进一步落地，行业供需格局有望改善，玻璃价格及头部企业盈利有望逐步修复。 期间费率提升、资本开支大幅收缩：公司26H1期间费用7.43亿元，同比+24.4%，费用率11.1%，同比+