信达证券：制造力外溢系列报告之盾安环境公司深度报告：聚焦核心制冷主业，热管理蓄势待发

盾安环境(002011)本期内容提要:四通阀、截止阀超越三花，规模重回行业第一。根据产业在线数据，2021年上半年，盾安环境空调阀件内销达到1.56亿只，同比增长66.80%，三花智控紧随其后，内销同比增长56.1%至1.09亿只。从市占率来看，盾安环境的内销占比从20Q4起超过三花智控回到行业第一的位置，上半年盾安环境内销总占比达到39.20%，比三花智控高出4.9pct。业务瘦身走出经营困境，战略聚焦核心主业。集团流动性危机导致2020年年底公司计提了担保损失6.33亿元，截至2021年6月底，仅剩少量金额仍有可能需由上市公司偿还，计入公司2021年年度损益。同时，从2018年起公司开始剥离节能业务等非核心业务，目前已基本完成剥离，未来公司将聚焦制冷核心主业，在夯实家用空调配件市场优势地位的基础上，重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务，布局5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和新消费产业关联的空调与制冷业务。新能源车热管理布局完整，乘东风打开新增长曲线。公司新能源热管理器相关产品矩阵完善，自身作为民用制冷阀件龙头，在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方