华鑫证券：博威合金（601137）-特殊合金材料龙头，扩产提升业绩

博威合金(601137)国内有色特殊合金材料引领者。公司是高端合金牌号最齐全、高端合金产品产量最大的企业之一，公司高性能合金材料广泛应用于5G通讯、半导体芯片、智能终端及装备、汽车电子、高铁、医疗器械、精密模具、航空航天等30多个行业。公司在合金化能力、微组织调控能力、精密制造设备匹配能力等处于行业领先水平，在精密细丝领域处于标杆地位。研发驱动公司发展，毛利率持续提升。2020年博威合金每吨产品研发支出为1,325.17元，远高于行业内可比公司，公司产品具有更高的技术含量和附加值。2015-2020年，公司产品销售毛利率从11.06%上升至17.06%，增幅为54.2%。公司作为国内有色特殊合金材料的引领者，随着高精度、高性能专用铜合金带材需求的释放，公司产品毛利率水平有望持续提升。产品聚焦新兴领域，下游需求保持较快增长。公司产品应用于连接器、半导体引线框架、均热板等多个领域，随着汽车电子、集成电路以及5G通讯行业的快速发展，将带动公司产品需求的增长。据Bishop&Associates预测，到2023年，全球和中国连接器行业市场规模将分别达到900亿美元和300亿美元，对应的年均复合