国金证券：万孚生物（300482）-费用比例提升影响利润表现，未来成长可期

万孚生物(300482)业绩10月25日，公司公布2021年三季度业绩，前三季度实现营业收入25.07亿元（+15%），比2019（+76%）；归母净利润亿元6.27（+11%），比2019（+116%）；分季度看，2021Q3实现营业收入6.51亿元（+15%），比2019（+43%）；归母净利润7157万元（-39%），比2019（-14%）。点评业绩保持两位数增长，对比2019年盈利能力有所提升。公司前三季度营业收入及归母净利润均保持双位数增长，前三季度毛利率65.67%，对比2020年同期减少5.87pct，对比2019年同期增长0.46pct；净利率25.02%，对比2020年同期下降1.03pct，2019年同期增长4.64pct。Q3管理费用率上行，研发费用率提升，单季度利润增速回落。公司Q3销售费用率27.38%，同比下降0.51pct；管理费用率9.96%，同比增长2.63pct；研发费用率14.74%，同比上涨3.25pct；费用同比上涨，一定程度上导致利润增速回落。公司研发费用率持续高于行业平均水平，有望持续驱动公司创新，打造盈利增长点。公司业务多元化布局，海内外