国金证券：爱尔眼科（300015）-业务结构持续优化，新业务增长动力充足

爱尔眼科(300015)业绩简评2021年10月25日，公司发布三季报。前三季度，公司实现营业收入115.96亿元，同比增长35.38%；归母净利润20.03亿元，同比增长29.59%；扣非后归母净利润21.75亿元，同比增长37.58%；单三季度实现营业收入42.48亿元，同比下滑3.5%；归母净利润8.87亿元，同比增长1.95%；扣非净利润9.48亿元，同比下滑5.39%。经营分析公司“分级连锁、术式升级、人才培养、品牌赋能”成熟的发展模式，已形成良性循环。公司继续提高全国医疗网络的广度、深度以及密度，逐步推进世界级和国家级区域性眼科中心的建设，不断完善各省区域内的纵向分级连锁网络体系，同时，加快以省会城市一城多院、眼视光门诊部（诊所）以及爱眼e站的横向同城分级诊疗网络建设，多个省区形成“横向成片、纵向成网”的布局，区域内资源配置效率及共享程度有望进一步提升。业务结构持续优化，盈利能力逐渐提升。前三季度毛利率52%，同比提升4%，Q3毛利率58%，主要是公司屈光、视光业务占比提升，业务结构优化所致。前三季度销售费用率9.6%，同比增加0.95%，主要是去年受疫情影响较大，今年销售