开源证券：爱婴室（603214）-公司信息更新报告：受疫情反复和费用投入影响，三季报业绩下滑

爱婴室(603214)事件：前三季度收入小幅增长，业绩明显下滑公司发布三季报：2021年前三季度实现营收16.54亿元（+2.71%），归母净利润0.34亿元（-47.51%），业绩明显下滑。我们认为，母婴连锁店业态受益三胎政策红利，公司围绕“品牌+全渠道”布局，稳步推进区域扩张，仍具备较强竞争力。考虑到疫情反复影响、新店培育和并购整合投入，我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为0.88（-0.54）/1.15（-0.74）/1.45（-0.98）亿元，对应EPS为0.62（-0.38）/0.81（-0.51）/1.02（-0.69）元，当前股价对应PE为34.3/26.3/20.9倍，估值合理，维持“买入”评级。疫情反复，线下门店承压、电商实现较快增长，毛利率则有所下滑分渠道看，2021年前三季度公司门店销售收入13.81亿元（-1.49%）；电商业务重点发力，营收1.21亿元（+52.88%）实现高增长。分产品看，奶粉/用品/食品类分别实现营收8.21/3.45/1.33亿元，整体表现稳健。盈利能力方面，奶粉毛利率20.58%（-2.64pct）下滑，我们预计主