东方证券：普门科技（688389）-Q3单季超预期，研发高投入值得期待

普门科技(688389)核心观点单季度增长超预期，研发持续高投入。10月23日，公司发布21年三季报，21年三个季度实现营业收入5.44亿元，同比增长38.33%；归属于上市公司股东净利润1.22亿元，同比增长31.57%，扣非净利润1亿元，同比增长28.53%，整体符合预期。单季度来看，21年Q3单季实现营收1.88亿元（同比+40.30%），实现归母净利润3981.68万元（同比+70.59%），超过我们的预期。今年来，公司加大研发投入，21年三个季度研发费用为1.18亿元，较上年度同期增长59.46%，Q3单季度研发投入为0.47亿元，为历史最高水平。电化学发光有潜力，积极布局医美和治疗康复。研发投入的提升伴随着电化学发光新产品不断上市。21年Q3公司新增2项电化学发光试剂盒注册证，另外有35项化学发光试剂项目已完成注册检测，并提交注册评审。不断丰富项目的同时，公司也推进方法学上最高速的“大发光”年底上市，装机和单产将大幅提升，增长潜力将进一步体现；医美方面，公司两度并购光电医美企业，积极完成光电医美产业布局，将成为上市企业国产细分赛道龙头；康复方面，公司多年积累，形成了创面治疗