华金证券：中国神华（601088）-煤炭板块带动业绩释放，归母净利创同期历史新高

中国神华(601088)事件：公司2021年前三季度实现营收2329.49亿元，同比增40.24%；实现归母净利407.51亿元，同比增21.42%。三季度单季度实现营收889.70亿元，同比增45.64%，环比增16.50%；实现归母净利147.59亿元，同比增14.11%，环比增2.15%。点评：三季度业绩大幅改善，创历史新高：三季度受益煤炭价格大幅上涨，公司归母净利规模创历史新高。前三季度公司毛利率为32.46%，较去年同期（重述口径）降4.14个百分点。业绩整体符合预期。煤炭板块量价齐升，同比大幅改善：受益煤炭市场需求旺盛，煤炭板块量价齐升。前三季度公司煤炭销量3.62亿吨，同比增11.8%，综合售价537元/吨，同比增32.9%；其中三季度单季煤炭销售量实现1.21吨，同比增2.2%。前三季度煤炭板块实现收入1997.71亿元，同比增48%；实现毛利500.92亿元，同比增41.4%，毛利率为25.1%，较去年同期下降1.2个百分点。电力板块业绩有所下滑：前三季度电力需求较好，但因成本端大幅提升，电力板块业绩有所下滑。前三季度公司售电量实现115.29十亿千瓦时，同比增21.