万联证券：珠江啤酒（002461）-点评报告：业绩稳增，产品升级可期

珠江啤酒(002461)报告关键要素:公司近日发布2021年第三季度报告，公告显示，公司2021年前三季度实现营业总收入37.18亿元（YoY+6.02%），实现归母净利润5.95亿元（YoY+17.69%）,扣非归母净利润4.99亿元（YoY+13.01%）；Q3单季公司实现营业总收入15.01亿元（YoY+0.02%），实现归母净利润2.84亿元（YoY+9.54%），扣非归母净利润2.3亿元（YoY-9.58%），业绩基本符合市场预期。投资要点:Q3营收与去年同期持平，原材料成本上行致毛利率承压。公司2021年前三季度实现营业总收入37.18亿元，同增6.02%；实现归母净利润5.95亿元，同增17.69%，预计主因是公司高端产品利润释放及餐饮、线上等多渠道发力，销量稳步提升。虽然Q3部分地区（南京、莆田等地）疫情扩散影响线下消费，但受益于啤酒消费旺季及奥运会等赛事催化，公司Q3营收与去年同期基本持平，实现销售收入15.01亿元，同比增长0.02%，环比增长3.89%。前三季度公司整体毛利率为49.14%，同比下滑2.42个pct，其中Q3毛利率为51.41%，同比下降4.84个