开源证券：瑞联新材（688550）-公司信息更新报告：Q3医药业务显著恢复，股权激励目标积极

瑞联新材(688550)2021年前三季度业绩增长36%，维持“买入”评级10月24日，公司发布2021年三季报，实现营业收入11.33亿元，同比增长55.82%，归母净利润1.68亿元，同比增长36.38%；2021Q3单季度营收4.46亿元，同比增长75.69%，归母净利润6713.53万元，同比增长62.97%。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.33、3.09、3.75亿元，对应EPS分别为3.32、4.40、5.34元/股，当前股价对应PE分别为25.7、19.4、16.0倍。我们看好公司受益于OLED显示高景气，并进一步拓展核心技术在医药CDMO的延伸应用，维持“买入”评级。OLED板块持续高增，医药板块显著恢复2021年前三年季度，公司OLED板块增长尤为亮眼，收入同比增长84%；医药板块，上半年由于客户采购计划的延期调整，中间体PA0045出货量出现同比下滑，而三季度医药板块收入同比增长199%，我们预计主要系PA0045恢复发货。2021年前三季度公司毛利率为34.57%，同比减少5.97个百分点，主要受汇兑损益、原材料涨价等因素的影