西南证券：福莱特（601865）-光伏玻璃盈利触底，Q4有望显著改善

福莱特(601865)投资要点业绩总结：2021年前三季度，公司实现营业收入63.37亿元，同比增长57.78%；实现归母净利润17.17亿元，同比增长111.50%；Q3单季度实现营业收入23.09亿元，同比增长51.89%；实现归母净利润4.56亿元，同比增长29.89%。出货量大幅增长，优质产能持续投放。2021年公司新增产能持续投放，Q1新投产安徽一条1200吨产线，越南一条1000吨产线；Q2安徽一条1200吨产线点火并投入运营。Q3光伏下游需求持续提升，上半年新增产能集中贡献增量，预计Q3公司光伏玻璃出货量同、环比均有大幅增长。随着公司优质产能持续投放，预计到2021年底光伏玻璃日熔量将达12200t/d，较2020年底产能大幅提升5800t/d。光伏玻璃盈利触底回升，Q4有望迎来显著改善。Q3公司综合毛利率31.70%，同比下降10.99pp，环比下降5.71pp。光伏玻璃价格于7月见底，Q3整体处于低位，主要原材料纯碱价格上涨带来成本压力，毛利率两头承压。根据PVInfoLink数据，当前3.2mm玻璃价格30元/平，较低点上涨超30%；2.0mm玻璃价格23元/平，较