国金证券：云铝股份（000807）-Q4销量环比提升驱动业绩显著增长

云铝股份(000807)、 事件 3月27日，公司发布23年年报，23年实现营收426.69亿元，同比-11.96%；归母净利39.56亿元，同比-13.41%；扣非归母净利39.30元，同比-9.69%。4Q23营收129.08亿元，环比+6.75%，同比+18.27%；归母净利14.51亿元，环比+46.54%，同比+80.25%；扣非归母净利14.56亿元，环比+48.01%，同比+133.06%。 点评 2H23原铝产量大幅上涨。23年原铝产量239.95万吨，同比-7.59%，铝液水及铝锭销量130万吨，平均售价1.66万元/吨，平均成本1.36万元/吨。2H23原铝产量142.55万吨，环比+46.36%，我们认为主因公司前期因云南限电停产的123.2万吨电解铝产能从6月开始陆续复产，8月复产完毕，Q3公司复产产能逐步释放，Q4产能完全释放，2H23电解铝产销量逐季度提升。 Q4产销环比提升驱动业绩显著增长。Q4长江有色铝均价环比+0.71%至1.90万元/吨，氧化铝价格环比+4.04%至3004.50元/吨，预焙阳极均价环比-2.77%至4089元/吨，按行业平均单耗计算