华西证券：酒鬼酒（000799）-业绩符合预期，长期逻辑持续兑现

酒鬼酒(000799)事件概述公司发布公告，3Q21收入9.26亿元，同比+129%；归母净利2.1亿元，同比+43%；扣非归母净利润2.1亿元，同比+132%。1-3Q21收入26.4亿元，同比+134%；归母净利润7.2亿元，同比+118%；扣非归母净利润7.2亿元，同比+161%。分析判断:1、公司在10/15发布了业绩预告，实际收入基本同预告，净利落于区间中枢。2、Q3加快发货。以往年度内Q3收入是全年单季度收入最低的，Q4单季度收入最高。今年来看Q3单季度收入超过Q1、Q2，反映客户拿货积极性高、公司整体处于快速增长过程中，以及公司在Q3加快了发货，对应Q3末合同负债5.2亿元、环比Q2下降了3.5亿元，同比去年依然有大幅增长。Q3末应收票据和账款金额3.2亿元，环比Q2下降，反映客户回款动销加快。今年前三季度销售高速增长之下预计达成全年目标无虞，我们判断Q4发货节奏会略有控制，同时兼顾明年Q1“开门红”。3、分产品方面，我们判断内参在全国化招商铺货进程中依然收获强劲收入表现；酒鬼酒系列上半年在去年低基数下增长强劲(YoY+171%)，虽然Q3收入基数走高，我们判断仍然是同比