东方证券：拓普集团（601689）-毛利率环比改善，预计4季度盈利将继续向上

拓普集团(601689)核心观点三季度业绩好于市场预期。前三季度实现营收78.23亿元，同比增长81.1%，归母净利润7.53亿元，同比大幅增长94.4%，扣非归母净利7.31亿元，同比大幅增长103.5%。三季度营业收入29.06亿元，同比增长65.4%，环比增长16.7%；归母净利润2.94亿元，同比增长71.3%，环比增长37.4%；扣非归母净利2.86亿元，同比增长77.4%，环比增长39.7%。三季度公司新能源客户订单大幅放量，助力公司业绩同环比实现高增长，在四季度芯片供给缓解后，预计公司盈利将环比继续提升。毛利率环比提升，费用率有所改善。前三季度毛利率21.0%，同比下降5.1个百分点，主要系新收入准则下运输费、仓储费计入营业成本。三季度毛利率21.1%，同比下降5.0个百分点，环比提升1.3个百分点。三季度期间费用率8.3%，同比下降5.7个百分点，其中销售费用率同比下降3.5个百分点，系新收入准则下运输费、仓储费不再计入销售费用所致；研发费用率下降1.1个百分点。前三季度经营活动现金流净额8.45亿元，同比增长7.5%。推进“2+3”产业布局，新技术、新产品有望带动公司