中航证券：大北农（002385）-2021年三季报点评：周期影响弱化，多条业务向好

大北农(002385)事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营业收入（234.42亿元，+53.55%），归属母公司净利润（1.07亿元，-92.76%），扣非净利润（-0.54亿元，-104.31%），经营性现金流净额（5.83亿元，-51.12%）。投资要点：生猪周期承压，饲料业务高增。养猪方面，公司生猪养殖规模扩张较快。前三季度公司生猪销售量294.9万头，规模同比大增166.9%。销售收入65.59亿元，同比增46.9%。但今年以来生猪周期下行，上半年公司养猪行业毛利率同比-38.37%，整体利润受到较大幅度影响，目前已经停止养猪业务固定资产的继续投入。饲料方面，由于存栏恢复，公司猪饲料销售高增。上半年，公司饲料业务同比增长53.67%，其中猪饲料和反刍饲料同比分别增长75.53%、33.72%。种业技术领先，有意做大做强。公司转基因技术领先，多品类性状获得认证。玉米转基因产品上，绿色高效防控玉米害虫的公司玉米性状产品DBN9936和DBN9858已获得安全证书，此外还有升级产品储备。10月7日公告，DBN9936完成美国FDA的安全评价，获得FDA的转基因