西南证券：嘉元科技（688388）-锂电铜箔供给偏紧，公司持续扩产迎来量价齐升

嘉元科技(688388)投资要点公司2021年三季报披露，营业总收入]19.87亿元，同比去年增长151.91%，归母净利润为3.94亿元，同比去年增长238.38%，基本EPS为1.71元，平均ROE为13.6%。公司是领先的极薄铜箔生产商，主要产品为6~12μm中高端锂电铜箔及高端电子电路铜箔，其中90%以上的营业收入由锂电铜箔贡献，定价模式为“铜价+加工费”，加工费用受供需关系影响较大。产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制电路板行业。新能源汽车销量持续增长，下游需求旺盛。中汽协数据显示，2021年前三季度，全国新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍；我国动力电池产量累计134.7GWh，同比增长195%；销量共计106.8GWh，同比增长177%。锂电池下游市场呈现爆发性增长，带动锂电铜箔行业呈现高景气度。2021年及未来两年，高端铜箔产品供不应求，加工费用普遍上涨，行业毛利率水平显着提升。公司为锂电铜箔行业龙头，技术储备、产品结构丰富。公司目前是国际上极薄铜箔供应量最大的厂家，与国内众多知名锂电池生产龙头企业建立了长期战略合作关系。据