西南证券：圆通速递（600233）-珍惜行业拐点，利润修复可期

圆通速递(600233)业绩：圆通速递公布2021年第三季度报告，2021Q1-Q3公司实现营业收入305.4亿元（+30.4%），归母净利润9.5亿元（-31.2%），扣非后归母净利润8.9亿元（-26.8%）。单看2021Q3，公司实现营收110.5亿元（+25.0%），实现归母净利润3.1亿元（-25.7%），扣非后归母净利润2.9亿元（-6.9%）。快递行业拐点已至，环比单季度毛利率修复可期。量：圆通今年1-9月实现快递总件量116.4亿件，日均单量达到4248万件，同比增长40.2%，高出行业增速6.6pp，单季度实现快递件量42.3亿件，同比+25.7%。截至21Q3，公司市场份额同比增长0.7pp至15.2%，在行业价格战时期，圆通选择激进的量价策略，在价格战缓和期，圆通快递量稳中有升。价：2021前三季度快递业务ASP为2.19元，同比下降4.2%，2021Q3公司快递业务ASP为2.15元（同比-0.28%），降幅持续收窄，价格战缓和，9月公司ASP同比+4.7%，环比+7%，受末端派费上涨传导至总部收入端的影响明显叠加即将到来的旺季涨价影响，预期短期内价格维持上涨。