开源证券：海大集团（002311）-公司信息更新报告：主营业务线延续高增势头，生猪亏损拖累短期业绩

海大集团(002311)主营业务延续高增势头，生猪亏损拖累整体业绩，维持“买入”评级海大集团发布2021年三季报：前三季度公司实现营收643.14亿元（+46.8%），归母净利润17.46亿元（-15.8%）。Q3公司主营饲料、种苗、动保等业务保持量、利齐升。但受到猪价持续低迷及外购高成本仔猪出栏占比较高的影响，养殖业务承受较大亏损，抵减主营业务利润兑现。基于对2021Q4-2022年猪价反弹幅度的保守预测，我们下调2021-2022年预测；基于对2022年下半年猪价反弹的预期，维持2023年预测。预计2021-2023年归母净利润为17.4/30.5/60.0亿元（前预测值为29.1/39.8/60.0亿元），对应EPS分别为1.05/1.83/3.61元，当前股价对应PE为60.5/34.5/17.5倍，公司主营饲料、动保、种苗业务均保持高速增长势头，饲料原料价格回落将抬升公司主营饲料盈利能力；叠加生猪养殖出栏成本下压及管理效率优化，养殖业务边际改善节点已现，维持“买入”评级。量价齐升，“一体两翼”延续高速增长势头公司前三季度累计饲料外销1400万吨（+30%），实现收入515.6