开源证券：三只松鼠（300783）-中小盘信息更新：聚焦坚果、备战分销，战略调整成效显著

三只松鼠(300783)2021前三季度业绩同比+67.35%，坚果龙头战略调整成效显着2021年10月20日晚，公司发布三季度报告。2021前三季度实现营业收入70.70亿元，同比-2.23%，实现归母净利润4.42亿元，同比+67.35%。单季度来看，2021Q3实现营业收入18.09亿元，同比-8.59%，实现扣非后归母净利润0.89亿元，同比+38.01%。自2020年，公司坚持“互联网去中心化”战略，坚持主品牌以利润产出为战略导向，聚焦坚果品类，盈利能力显着提升，2021Q3单季度净利率已提升至5%（同比+1.14pct，环比+2.69pct）。考虑公司利润率提升超预期，我们小幅上调公司2021-2023年归母净利润预计分别为5.40（+0.71）/6.51（+0.50）/7.69（+0.33）亿元，对应EPS分别为1.35（+0.18）/1.62（+0.12）/1.92（+0.08）元/股，对应当前股价的PE分别为26.2/21.7/18.4倍，维持“买入”评级。主品牌“三只松鼠”持续缩减SKU，新品牌“小鹿蓝蓝”高速增长公司围绕聚焦坚果战略持续缩减SKU，坚果品类营收占比