国海证券：海大集团（002311）-三季报点评：饲料主业快速发展，核心优势持续强化

海大集团(002311)事件:海大集团发布三季报：2021年前三季度营业收入643.14亿元，同比+46.82%，归母净利润为17.46亿元，同比-15.77%；其中第三季度营业收入261.23亿元，同比+45.77%，归母净利润为2.14亿元，同比-77.94%。投资要点：营收维持高增态势，Q3业绩符合预期。2021年公司前三季度营业收入643.14亿元（同比+46.82%），归母净利润为17.46亿元（同比-15.77%）；第三季度营业总收入261.23亿元（同比+45.77%），归母净利润为2.14亿元（同比-77.94%）。利润下降主要因为Q3猪价下跌、禽行业低迷，水产品餐饮需求萎缩，处于养殖亏损、需求大幅下降的低迷期，同时饲料行业原材料成本大幅上涨。猪价低迷、外购仔猪高成本拖累业绩。第三季度公司生猪养殖出栏约55万头，归属上市公司净利润约亏损7亿元，头均亏损超过1200元，对公司总体业绩造成大幅冲击影响。出栏数量中，外购仔猪数量为约37万头，约占总出栏数的67%。三季度出栏的仔猪对应是在今年1月-3月份购买，外购仔猪种苗平均成本超过1600元/头，超高的外购仔猪成本和周期性的