东吴证券：润农节水（920964）-2026年半年报点评：26Q2业绩短期承压，全年有望实现高增

润农节水(920964) 投资要点 事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入3.14亿元，同增4.27%；归母净利润-670.31万元，同减227.16%；扣非归母净利润-716.78万元，同减241.75%。其中2026Q2单季度实现营收1.78亿元，同+23.86%，环增30.26%；实现归母净利润-967.80万元，同减4715.15%，环减425.31%，主要系减值损失影响所致。 公司陆续中标湖北多个大项目，全年营收有望稳健增长：分产品来看：2026H1节水工程、节水产品分别实现营收2.27/0.84亿元，同比+5.13%/+0.85%，主要系公司积极开拓市场，尤其在辽宁、湖北等地承接了一批高质量订单，华中地区节水工程收入大幅增长，东北地区也有显著增长，区域市场拓展成效显著。26年6月公司先后公告中标湖北两个大项目，合同金额合计约7亿元，我们预计大部分或有望于今年交付，推动全年营收稳健增长。 管理费用率有所上行，合同负债同大幅提升：2026H1公司期间费用约0.45亿元，同增23%，主要系管理费用受职工薪酬增加导致费用提升较多，期间费率约14.17%，同增2.