开源证券：牧原股份（002714）-公司信息更新报告：成本比较优势凸显，大股东增持削弱营运资金压力

牧原股份(002714)成本比较优势凸显，大股东增持削弱营运资金压力，维持“买入”评级牧原股份发布2021年三季报：公司前三季度合计营收562.82亿元（+43.71%），实现归属上市公司股东净利润87.04亿元（-58.53%）。费用率方面，报告期公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.94%/4.28%/2.74%/0.83%，分别同比变动+0.50pct/-0.20pct/+1.48pct/+0.19pct。基于行业生猪出栏量仍保持环比增长，且冻肉年前抛压较大，年内猪肉供大于求局面难短期改变，我们下调2021-2022年预测，基于生猪价有望于2022下半年启动周期性反弹，维持2023年预测，预计2021-2023年公司归母净利润为86/72/426亿元（前预测值分别为153/92/426亿元），EPS为1.63/1.36/8.10元，当前股价对应PE为34.4/41.2/6.9倍，猪价下行期，公司成本优势凸显，且维持产能扩增节奏，维持“买入”评级。固定产能稳定扩增，生物产能轮新降本，出栏成本持续下压公司前三季度销售生猪2610.6万头（+119.73%）；其中商品猪2292.1