国海证券：牧原股份（002714）-三季报点评：成本和扩张优势突出，单季亏损无碍长期成长

牧原股份(002714)事件:牧原股份发布三季报：2021年前三季度营业总收入562.82亿元，同比去年+43.71%，归母净利润为87.04亿元，同比去年-58.53%；其中第三季度营业总收入147.44亿元，同比去年-18.68%，归母净利润为-8.22亿元，去年同期盈利102.04亿元。投资要点：商品猪保持较大出栏量。2021年前三季度，公司共销售生猪2610.6万头，同比+120%，其中商品猪2292.1万头，同比+243.7%，仔猪292.9万头，同比-37.4%，种猪25.6万头，同比-52.1%。按照2021年出栏3600万头的年度目标统计，已完成64%，未来三个月平均出栏量须达到330万头/月。截至9月末，公司能繁母猪存栏267.5万头，同比+20.7%，季环比-2.9%。第三季度生猪售价降至养殖成本以下。2021Q3公司归母净利润为亏损8.22亿元，主要原因是生猪售价持续回落，7-9月份公司商品猪月度销售均价分别为15.04、13.92、11.49元/公斤，头均售价分别为2199、2137、2048元/头。公司6-7月的商品猪完全成本约为15元/公斤，公司完全成本目标