开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：2021Q3土地收储影响非经损益，下游需求景气分化

生益科技(600183)公司发布2021Q3业绩预告，土地收储影响非经常性损益，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计前三季度归母净利润23.3~23.6亿元，YoY+79~81%，其中2021Q3单季度归母净利润9.2~9.5亿元，扣非归母净利润为7.2~7.5亿元。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为28.9/35.6/39.2亿元，对应EPS为1.25/1.54/1.70元，当前股价对应PE为17.4/14.1/12.8倍。公司是内资覆铜板龙头厂商，受益于FR-4产品提价，公司供应能力走向多元化，产业链协同优势显著，逐步向材料方案解决商迈进，维持“买入”评级。公司Q3单季度价格与成本剪刀差收窄，高附加值产品需求仍然强劲公司2021Q3因陕西生益老厂3宗土地使用权被政府收储，增加净利润1.8亿元，导致扣非净利润与归母净利润产生差异。价格端，因公司客户结构良好，覆铜板价格相比同行厂商稳定；成本端，因铜箔、特殊树脂、玻纤等材料成本高企，毛利率环比下降。下游需求产生分化，家电、中低端消费类环比Q2走弱，而服务器平台迭代、汽车类产品、封装基板的成长逻辑正在演绎，高附加