国联证券：麦捷科技（300319）-被动元器件业务厚积薄发，国产替代正当时

麦捷科技(300319)老牌电感器龙头，射频滤波器有望走出第二成长曲线公司在电感器、射频滤波器等基础元器件行业深耕超过20年。作为电感器国内龙头之一，我们估计公司全球市占率约为1.7%。公司业绩稳步提升,2015-2020年电子元器件收入从2.69亿增长至11.97亿，CAGR达34%。射频滤波器是公司后续重点投入领域，有望助推公司走出第二成长曲线。下游应用多点开花，5G助推基础元器件行业需求释放公司电子元器件21H1收入7.21亿元，占比43.75%，下游应用非常广泛，包括但不限于移动手机、5G基站、汽车电子、物联网。5G通信处于高速建设阶段，2030年5G基站数量据估计将由当前的96万个增长到1500万个。受此推动，电感器全球市场预计由2019年的530亿元增长至2024年762亿元，CAGR为7.52%；滤波器全球市场预计将由2020年的150亿美元增长至2025年的302亿美元,CAGR为15.02%。国产替代大势所趋，紧跟客户需求提升市场份额基础元器件领域的核心技术、高端产品长期被美日欧等发达国家垄断。电感器行业和射频滤波器行业头部企业基本来自于日本和美国，SAW滤波器和BA