华鑫证券：天宜上佳（688033）-新材料平台企业崛起，碳碳材料贡献第二增长曲线

天宜上佳(688033)投资要点：由高铁闸片拓展为工业消费品新材料平台企业。天宜上佳于2009年成立，2019年在科创板上市，公司形成粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦、结构功能一体化（碳纤维）复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、大型金属结构件加工等业务板块，逐步成长为工业消费品新材料平台型企业。在传统主业闸片业务，公司产品具备材料配方、工艺路线、生产装备等多方面优势，目前已覆盖33个动车组车型，是持有CRCC核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的厂商，也是唯一一家同时拥有时速350公里、250公里复兴号动车组制动制片CRCC认证资质正式证书的供货商，公司具有明显的竞争优势。新材料平台化初现雏形。公司以制动闸片业务为基础，先后通过设立子公司/收购的形式发力新材料领域，布局了轨道交通制动系统、结构功能一体化（碳纤维）复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、大型金属结构件加工等四大业务板块，目前已形成新材料平台企业雏形。公司通过收购瑞合科技切入军民用航空领域（大型金属结构件加工），瑞合科技在国内军用/民用航空产业链中具有较为明显的技术优势，同时资质齐全具备较好的先发优势，成长空间较大，能与公司的