国信证券：连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头

核心观点：政策与旺季共振，布局质优龙头 行情回顾：服务消费政策预期+春节消费旺季，餐酒龙头持续表现。2026年1月，A/H/美股连锁酒店餐饮、外卖平台涨幅前5名个股为九毛九、锅圈、阿里巴巴-W、君亭酒店、古茗。其中九毛九领涨，公司最新公告显示核心品牌太二25Q4同店降幅继续收窄至-3%，怂火锅&九毛九品牌同店降幅则相对稳健；锅圈发布业绩预告业绩维持强劲增长，预计2025年核心经营利润约4.5-4.7亿元，同增44.8-51.2%；阿里巴巴-W预计受益于千问模型生态融合及芯片业务进展；其次君亭酒店、古茗也涨幅良好。2026年2月至今，春节旺季催化，同店收入/RevPAR存强修复动能龙头如百胜中国、华住集团-S、亚朵、海底捞、古茗等表现强势。 连锁酒店+餐饮1月&春节假期跟踪 板块动态：2025年12月单月餐饮收入同增2.2%，限额以上餐饮单位收入1463.2亿元，同比-1.1%,限额以上单位增速仍弱。2025年12月，扩内需等政策带动，CPI同比上升0.8%，其中服务CPI同增0.6%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，维持韧性增长态势。2026年1月，CPI以及核心CPI