华金证券：通策医疗（600763）-短期增速放缓，不改长期看好

通策医疗(600763)投资要点事件：公司发布2021三季报，公司2021前三季度实现营收21.36亿元亿元，同比增长44.16%；实现归母净利润6.20亿元，同比增长55.09%；实现扣非净利润6.08亿元，同比增长56.69%；经营性现金流6.80亿元,同比增长48.13%。剔除2020年疫情影响，公司营收和归母净利润对比2019前三季度年复合增长率为22.6%和24.6%。因去年高基数，三季度业绩增速放缓：公司2021Q3实现营业收入8.19亿元，同比增长12.44%；归母净利润2.69亿元，同比增长5.88%。Q3单季度业绩不及市场预期。主要因为2020年疫情导致上半年部分诊疗需求递延到下半年，所以去年Q3业绩基数高；公司营收和归母净利润对比2019Q3的CAGR分别为19.5%和18.5%，仍保持较快增幅。公司盈利能力维持优秀水平，研发投入不断增多：公司2021前三季度毛利率为47.96%，同比增加1.97pct，对比2019前三季度增加0.03pct。毛利率总体维持高水平，一方面因为公司集中采购、持续深化的供应链管理长期优化成本结构，另一方面因为儿科等高毛利业务占比提升。费