浙商证券：徐工机械点评报告：三季报业绩继续高增长；混改红利持续释放

徐工机械(000425)前三季度业绩中枢同比增长89%，三季度业绩中枢同比增长115%公司三季报业绩预告显示：2021年前三季度实现净利润45-47亿元，同比增长85%-93%，业绩中枢同比增长89%；其中单三季度实现净利润7-9亿元，同比增长88%-142%，业绩中枢同比增长115%。与二季度相比三季度业绩增长加速。公司业绩持续高增长：一方面受益于混改红利的持续释放。控股股东徐工有限完成混改之后，全面贯彻发展新理念，提高企业内部管理水平，上半年期间费用率下降2.8pct；另一方面也得益于公司加快全球产业布局，海外市场开拓进程明显加快。上半年海外收入增速高于国内，同比增长69%。吸收合并徐工有限草案出炉，“新徐工”收入规模有望成为国内最大上市公司吸收合并徐工有限之后，其旗下挖掘机（国内市占率第二）、混凝土机械（国内市占率第三）、矿机和塔机等工程机械资产将注入上市公司，有利于公司优化产业结构、完善布局。预计资产重组完成后2021年“新徐工”备考收入超过1200亿元，成为收入规模最大工程机械公司；预计2021年徐工有限挖机+塔机净利润可达23亿左右，上市公司净利润约为60亿，资产注入后“新