浙商证券：中国平安（601318）-华夏幸福债务重组计划点评：地产风险改善，提振投资收益

中国平安(601318)事件概况9月30日，华夏幸福发布债务重组计划，拟对2192亿元债务安排清偿，中国平安作为其第一大股东及主要债权人，风险敞口收窄，提振投资端收益。事件点评1、债务重组计划的主要内容：清偿债务，并完善经营（1）对2192亿元的债务清偿方案：通过“卖、带、展、兑、抵、接”等6种方式清偿，具体为：卖出资产回笼资金并现金兑付570亿（26%），出售资产带走债务500亿（23%），优先类债务展期或清偿352亿（16%），以持有型物业等设立的信托份额受益权份额抵偿220亿（10%），对剩余的550亿（25%）债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。（2）持续经营计划：华夏幸福将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务等，通过成立专门的住宅开发和交付运作平台、优化产业新城业务布局结构等举措，逐步完善经营，恢复“造血”能力。2、对中国平安的影响：房地产投资风险改善，投资收益恢复常态（1）华夏幸福的直接影响：自去年华夏幸福发生流动性危机，市场对中国平安的对应风险敞口甚为担忧，并对中国平安的投资能力开始质疑。截至2020年年底，中国平安对华夏幸福的最大风险敞口