西南证券：密封科技（301020）-机械密封制品领域的“小巨人”

密封科技(301020)推荐逻辑：1）公司是国内领先的发动机密封制品和密封材料制造商，产品广泛]用于汽车、工程机械等领域，2019年公司车用柴油机气缸盖垫片产品在全国的市场占有率约为42%。2）公司具备技术、服务以及客户三方面的竞争优势：技术上具备领先的同步研发能力，加速向新能源汽车领域转型升级；服务上能够快速响应客户需求变化，迅速完成国六标准配套密封垫片产品市场布局；客户群体覆盖超过80%的国内柴油机主机厂。3）随着募投项目落地，公司产销规模进一步扩大且新产品占比逐步提升，从而增厚业绩。发动机密封制品行业准入门槛高，国六标准进一步提高要求。发动机密封制品和密封材料行业具有较高的进入门槛，主要包括供应商体系认证壁垒、技术壁垒、客户资源壁垒、资金壁垒以及规模效应壁垒。随着节能减排的深化，发动机向高燃烧效率、轻量化的方向发展，在提升发动机性能的同时给具有同步开发实力的发动机密封制品企业带来了新的机遇。技术+服务+客户，三方面打造竞争优势。1）技术：具备领先的同步研发能力，加速向新能源汽车领域转型升级。在引进股东日本石川金属密封垫片技术的基础上，公司结合国内发动机行业实际情况逐步形成自主核心