国海证券：时代电气（688187）-公司动态研究：国内轨交电气行业领导者，车载产品将成发展新动能

时代电气(688187)事件：2021年9月7日，时代电气首次公开发行A股股票并上市，本次发行股份数共计240,760,275股，发行后本公司股份总数为1,416,236,912股，发行价格为31.38元/股。投资要点：公司系国内轨交电气装备龙头。公司前身为成立于2004年的“南车时代电气”，2006年“南车时代电气”在香港联交所主板上市，后于2016年更名为“中车时代电气”。公司主营业务为轨道交通装备及新兴装备的研发、设计、制造、销售及服务，主要产品包括轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统、功率半导体器件、新能源汽车电驱系统、传感器件、工业变流产品、海工装备等，打造出“器件+系统+整机”的产业结构。公司2012年至2020年连续九年国内城轨牵引变流系统市场占有率稳居第一，系国内轨交电气领域龙头。2020年公司主营业务收入为160.3亿元，归属于母公司净利润为24.8亿元。公司第一大客户为其间接控股股东“中车集团”，收入占比达47.3%。公司客户集中度高主要是由于轨道交通行业特性造成的。牵引变流系统作为轨道交通车辆的核心系统，由中车集团下属主机厂装车后，销售至国铁集团及下属子公