太平洋证券：卓然股份（688121）-优质炼化装备厂商，订单饱满增长强劲

卓然股份(688121)乙烯设备龙头，继续布局丙烯设备。公司是国内销售规模前列、并拥有国内外同行先进技术水平的大型炼化装备制造商，具备领先的裂解炉模块化技术、整体模块化供货技术等。公司在乙烯设备行业深耕多年，根据公告的主要参与乙烯裂解炉项目中标情况统计，公司的参与率为65.87%，展现强劲实力。公司同时布局丙烯设备行业，储备了自主的丙烷脱氢工艺路线，与国际现行两种技术路线相比优势明显，2020年公司承接了远东科技15万吨丙烷脱氢装置项目的EPC总承包，期待未来丙烯设备的顺利发展。十四五将迎来炼化投资高峰，公司订单饱满。根据公告公司目前2亿元以上的在手订单共70.69亿元，较为饱满。展望未来，根据行业数据2021-2025年间国内乙烯、丙烯的产能投资预计分别为2700万吨和2000万吨，对应的装备投资规模巨大，公司作为具备领先优势的装备厂商，将显著受益。募投资金扩充产能，优化耗材炉管制备工艺。公司首次公开发行募集资金6.1亿元，其中5.02亿元用于石化专用设备生产项目，1.08亿元用于研发运营支持中心及信息化建设项目。耐热炉管为耗材，公司自主研发的耐热炉管实现了组织控制优化及炉管抗渗碳性