西南证券：京东方A（000725）-2021年中报点评：行业景气度高企，面板龙头业绩超预期

京东方A(000725)业绩总结：2021H1，公司实现营业收入1072.9亿元，同比增长89.0%；实现归母净利润127.6亿元，同比增长1019.3%。受益行业高景气度，显示业务实现高速增长。2021H1：1）从营收端来看，公司主营业务显示事业收入同比增长89.3%，显示器件销量同比增长18%，销售面积同比增长45%，主流产品市占率稳居全球第一；智慧系统创新事业收入同比增长56.3%，智慧一体机形成4大系列产品线，销量同比增长超2倍。2）从利润端来看，受益于产能扩张和面板各产品线价格的大幅上涨带来的量价齐升，2021年公司归母净利润同比增长逾10倍；公司毛利率为31.3%，较去年同期上升14.4pp；净利率为15.3%，较去年同期上升15.1pp。3）从费用段来看，公司销售费用率为2.1%，同比下降0.2pp；管理费用率为3.8%，同比下降0.4pp；研发费用率为4.7%，同比下降0.7pp。低迷经济环境下仍实现销量逆向增长。2020年在“缺芯”叠加疫情对行业造成的重大冲击下，公司显示事业显示器件销售呈现逆势增长，5大主流产品（包括LCD智能手机、笔记本电脑、显示器、平板电脑和电视