浙商证券：运达股份首次覆盖报告：厚积薄发，迈向第一梯队的风电整机龙头

运达股份(300772)公司风电设备技术积淀深厚，国内市占率快速提升，跻身第一梯队深耕行业专注技术，浙江省国资背景。公司及前身在新能源领域深耕40多年，风电机组功率覆盖主流兆瓦等级，产品结构大型化，向3MW及以上转变；公司实际股东机电集团由省国资全资控股。浙江等东南沿海海上风电市场空间大。2020年国内市占率排名第五，有望跻身第一梯队。2017-2020年，公司国内市占率从4%稳步提升至7%，排名第五，与头部差距明显缩小；公司年新增装机量从0.7GW跃升至4.0GW，3年CAGR为78%，增速高于国内同行。抢装潮带动业绩高增长，“十四五”表现可期。2020年公司实现营业收入114.8亿元，同比增长134%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长62%。2014-2020年，公司营业收入、归母净利润CAGR分别为32%、46%。快速推进“两海”战略取得成效。2021年4月，公司“海风系列”首台7MW机组正式下线，同时10MW+机组正在研发。2020年公司中标越南4个项目共计169MW。2021年6月，公司签署了首个海外海上机组批量订单合同。风电降本速度及需求将超预期，2021-2025年新