光大证券：保利地产（600048）-2021年中期业绩点评：增持彰显管理层发展信心，投资兼顾资源获取与利润保障

保利地产(600048)事件：公司发布2021年半年度业绩公告，归母净利润同比提升1.7%。报告期内公司实现营业收入899.1亿元，同比上升22.0%；归母净利润103.0亿元，同比上升1.7%；扣非净利润100.5亿元，同比上升3.4%。点评：销售量价双增，布局适度下沉，业绩稳健提升，盈利空间小幅收窄。1）销售量价双增保障后续盈利空间，拿地力度趋缓布局适度下沉。2021H1公司开发业务实现合同销售额2851.9亿元，同比增长27.0%；其中珠三角与长三角区域合计销售额占比达53%，与去年基本持平。2021H1实现公司签约面积1671.3万方，同比增长12.0%；对应销售均价17064元/平，同比增长15.7%。当期公司销售回款约2556亿元，对应回款率达89.6%。高回款为公司土地投资提供较强保障，2021H1公司新获取项目84个，对应建面1651万方（同比增长67.8%）、地价约963亿元（同比增长17.4%）。公司适度增加核心城市群辐射范围内潜力三线城市的布局力度，当期一二线城市拿地金额占比同比下滑14pct至69%，布局下沉致拿地楼面价优化至5833元/平（同比减少30%）。2