浙商证券：杭可科技点评报告：订单质量逐步改善，下半年业绩拐点有望显现

杭可科技(688006)投资要点事件：公司2021H1实现营收10.75亿元，同比增长77%；归母净利润1.27亿元，同比下滑36%；经营活动现金流量净额为1.5亿元，同比下滑20%受订单结构变化及原材料价格上涨影响，上半年毛利率同比下跌23pct上半年综合毛利率为28.4%，同比降低22.5pct，降幅较大。原因：1)去年上半年受疫情影响市场需求萎靡，公司通过低价抢占市场订单盈利能力降低；2)2020年订单国内占比70%，高毛利率的海外订单占比较往年偏低；3)上半年原材料价格上涨，在Q2成本中体现更为明显.受股权支付费用、汇兑损失等影响，上半年期间费用率小幅提升17pct上半年销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-0.5pct/-0.4pct/-3.9pct/6.5pct，销售及管理费用率同比持平，其中股份支付费用增加0.28亿元。财务费用率大幅提升主要系汇兑损失增加0.38亿元。政府补助0.17亿元，同比降低0.2亿元以技术创新为核心竟争力，已掌握高精度串联化成技术，在研多个项目公司上半年新增各类型知识产权申请67项，累计数量达到264个，公司目前已掌握纯自主研发的高精度串联化