太平洋证券：千味央厨（001215）-细分行业新龙头，引领餐饮工业化

千味央厨(001215)公司于2012年在郑州成立，主要从事速冻面米制品的研发、生产和销售，公司速冻面米制品按照加工方式可分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类，具体产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮、地瓜丸以及卡通包等。公司一直专注于服务餐饮B端客户，主要采用直营与经销两种销售模式，目前公司有700余家经销商，是速冻米面行业的领军企业。收入利润近五年快速增长：2017-2020年，公司收入由5.93亿提高至9.44亿，CAGR16.76%。归母净利润从0.47亿提高至0.77亿，CAGR17.89%。若不考虑疫情，2017-2019年，公司收入由5.93亿提高至8.89亿，CAGR22.44%。归母净利润从0.47亿提高至0.74亿，CAGR25.48%毛利率净利率较稳定：公司毛利率23%左右，净利率7-8%左右股权结构股权沿革：2012年4月，郑州思念出资成立千味有限；2016年3月，郑州思念将全部出资转让给郑州集之城，新股东共青城凯立以货币资金增资121.74万元，增资价格为7.64元/股。2016年6月，千味有限整体变更为股份公司。民营企业，持股集中，控制权稳定。千味央厨的控