国海证券：中航电子（600372）-事件点评：合同负债大幅增长，扣非净利润同增46%

中航电子(600372)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入46.16亿元，同比增长29.03%，归母净利润3.84亿元，同比增长45.74%，扣非净利润3.39亿元，同比增长46.14%。投资要点：下游需求旺盛，合同负债大幅增长。上半年营业收入46.16亿元，同比增长29.03%，归母净利润3.84亿元，同比增长45.74%，扣非净利润3.39亿元，同比增长46.14%。毛利率28.05%，同比下降1.19pct，期间费用率11.05%，同比下降2.95pct，主要原因是财务费用大幅降低，净利率8.34%，同比上升0.96pct。合同负债6.41亿元，同比增长434.10%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，业绩弹性充满期待。承接中航机载托管业务，优质资产有望整合。公司与中航机载公司签署《托管协议》，约定机载公司将其下属14家企事业单位委托给公司管理。对于被托管单位中当年盈利的企业，当年托管费用为按照公司受托管理的股权比例计算的目标企业当年度经审计后的营业收入的2‰；对于目标企业中当年亏损的单位，当年托管费用为20万元。2021年半年度公司向机载公司收取托管2,50